前些日子的行業(yè)分析中，目前運(yùn)輸行業(yè)在所有行業(yè)中算是表現(xiàn)比較好的一個(gè)領(lǐng)域。今天我們通過(guò)一步一步的數(shù)據(jù)分析工作，試著從運(yùn)輸行業(yè)中過(guò)濾和挑選出一些好的投資對(duì)象，起碼要把目標(biāo)范圍大幅度縮小。

　　1,運(yùn)輸行業(yè)92支股票，其中6支目前是停牌狀態(tài)。

　　600242 中昌數(shù)據(jù)

　　600717 天津港

　　603032 德新交運(yùn)

　　2320 海峽股份

　　2492 恒基達(dá)鑫

　　2682 龍洲股份

　　2，剩下的86支交易股票中，凈益率(ROE)回報(bào)低于2%的有14支。凈益率太低的企業(yè)，不應(yīng)該優(yōu)先考慮為投資標(biāo)的。當(dāng)然，專(zhuān)門(mén)發(fā)掘重組機(jī)會(huì)的投資者，那就另當(dāng)別論。

　　600190 錦州港

　　600279 重慶港九

　　600428 中遠(yuǎn)航運(yùn)

　　600495 晉西車(chē)軸

　　600561 江西長(zhǎng)運(yùn)

　　600751 天海投資

　　600794 保稅科技

　　600896 覽海投資

　　600967 北方創(chuàng)業(yè)

　　601008 連云港

　　601866 中海集運(yùn)

　　601880 大連港

　　601919 中遠(yuǎn)海控

　　520 長(zhǎng)航鳳凰

　　3，剩下的72支凈益率大于2%的交易股票中，毛利潤(rùn)(營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入)低于1%的有3支。

　　做100塊錢(qián)生意，連1塊錢(qián)的毛利潤(rùn)都賺不到，這十有八九主營(yíng)業(yè)務(wù)危機(jī)重重的企業(yè)。不碰也罷。

　　600057 象嶼股份

　　600787 中儲(chǔ)股份

　　2210 飛馬國(guó)際

　　4，凈利率>=2%，毛利潤(rùn)>=1%的交易股票合計(jì)有69支。

　　根據(jù)市銷(xiāo)率(市值/營(yíng)業(yè)收入)來(lái)過(guò)濾目前市場(chǎng)估值是否合理。市銷(xiāo)率不一定是越低越好，但太高了肯定不好。

　　比如，市銷(xiāo)率達(dá)到16，就意味著企業(yè)目前每股1塊錢(qián)的營(yíng)業(yè)收入，支撐了股價(jià)每股達(dá)到16元。按經(jīng)典的投資回報(bào)理論，這種股票的投資，要想通過(guò)長(zhǎng)期持股以正當(dāng)企業(yè)盈利來(lái)收回成本，至少是16年以上，如果企業(yè)做的是毒品生意，利潤(rùn)接近100%的話(huà)。如果毛利潤(rùn)連20%都達(dá)不到，意味著至少是80年以上。

　　在這69支股票當(dāng)中，市銷(xiāo)率高于16的股票有8支。

　　603117 萬(wàn)林股份

　　8 神州高鐵

　　88 鹽 田 港

　　996 中國(guó)中期

　　2040 南 京 港

　　300011 鼎漢技術(shù)

　　300350 華鵬飛

　　300455 康拓紅外

　　5，剩下的61支股票中，我們?cè)賮?lái)看看應(yīng)收賬款。通過(guò)應(yīng)收賬款/營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的指標(biāo)來(lái)考察。

　　這個(gè)指標(biāo)反映了企業(yè)為了賺取1塊錢(qián)毛利潤(rùn)，需要賒賬多少錢(qián)給客戶(hù)。

　　做生意的目的在于賺錢(qián)，為了賺錢(qián)，適當(dāng)?shù)馁d賬也是能夠理解的，但如果為了賺1塊錢(qián)毛利潤(rùn)，要賒賬10塊錢(qián)給客戶(hù)，那這個(gè)生意還值不值得做就要認(rèn)真考慮了。不大合理的賒賬經(jīng)營(yíng)意味著企業(yè)沒(méi)有太多競(jìng)爭(zhēng)力，估計(jì)早晚是要被市場(chǎng)消滅的。這種企業(yè)不應(yīng)該投資。

　　超過(guò)1000%的企業(yè)有：

　　99 中信海直

　　2183 怡 亞 通

　　2689 遠(yuǎn)大智能

　　300013 新寧物流

　　6，剩下的57支股票中，我們?cè)賮?lái)看看存貨。通過(guò)存貨/營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的指標(biāo)來(lái)考察。

　　這個(gè)指標(biāo)反映了企業(yè)為了賺取1塊錢(qián)毛利潤(rùn)，需要在企業(yè)內(nèi)部準(zhǔn)備多少庫(kù)存。跟應(yīng)收賬款/營(yíng)業(yè)利潤(rùn)這個(gè)指標(biāo)一樣，適當(dāng)?shù)膸?kù)存準(zhǔn)備是企業(yè)經(jīng)營(yíng)中必不可少的。但一定要合理適度，庫(kù)存太高了就意味著成本高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，股東的投入和產(chǎn)出比不好。

　　超過(guò)1000%的企業(yè)有：

　　600125 鐵龍物流

　　600692 亞通股份

　　7，剩下的55支股票中，再看看市凈率(市值/凈資產(chǎn))。

　　市凈率是一個(gè)觀察股票在市場(chǎng)中受歡迎程度的極好指標(biāo)。市凈率越高，現(xiàn)實(shí)股票越是受股民和投資者歡迎。

　　話(huà)又說(shuō)回來(lái)，受股民歡迎不意味著該指標(biāo)就可以無(wú)限的高上天去，畢竟它代表的是新進(jìn)來(lái)的股東要以多高的成本來(lái)接手現(xiàn)有股東的權(quán)益。凈資產(chǎn)作為現(xiàn)有股東權(quán)益的核心衡量指標(biāo)，代表的是上市公司中真正有多少錢(qián)是股東的。

　　我們選定按照8倍的市凈率來(lái)過(guò)濾和挑選適合投資的股票對(duì)象。

　　需要排除的市凈率超過(guò)8的股票有：

　　600233 圓通速遞

　　603111 康尼機(jī)電

　　603569 長(zhǎng)久物流

　　2800 天順股份

　　8，目前都在強(qiáng)調(diào)去杠杠，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，最能體現(xiàn)杠杠水平的指標(biāo)是股東權(quán)益比。

　　股東的錢(qián)和通過(guò)各種名目借來(lái)的錢(qián)，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)來(lái)說(shuō)是完全不同的概念。我們把股東權(quán)益比在25%作為一個(gè)過(guò)濾和篩選指標(biāo)，這意味著公司以3倍的杠杠方式在運(yùn)營(yíng)。在經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的上升事情，杠桿率大一點(diǎn)沒(méi)問(wèn)題，但是在經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期不好的時(shí)候，杠桿比率太高會(huì)帶來(lái)極大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　股東權(quán)益比占25%以下的企業(yè)是：

　　600029 南方航空

　　600115 東方航空

　　2769 普路通

　　9，對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)來(lái)說(shuō)，很多時(shí)候無(wú)形資產(chǎn)所起的作用和發(fā)揮的價(jià)值需要探討。比如，商譽(yù)這種資產(chǎn)，一旦公司經(jīng)營(yíng)不利，它能當(dāng)現(xiàn)金用?看看摩托羅拉，諾基亞這些曾經(jīng)輝煌無(wú)比的巨頭，名氣在外能阻止它們的沒(méi)落和客戶(hù)的流失，生意的消失嗎?

　　而且無(wú)形資產(chǎn)還經(jīng)常被一些別有用心的管理人員作為粉飾報(bào)表和造假的手段加以利用。

　　無(wú)形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的15%以上的企業(yè)有：

　　600662 強(qiáng)生控股

　　600798 寧波海運(yùn)

　　22 深赤灣A

　　10，剩下的45支股票中，檢查一下它們的償債能力。

　　速動(dòng)率(流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債)是公司償債能力的一個(gè)重要指標(biāo)，短債長(zhǎng)投經(jīng)營(yíng)會(huì)導(dǎo)致公司無(wú)法及時(shí)清償?shù)狡趥鶆?wù)而面臨困境，哪怕公司其實(shí)不差錢(qián)，但就是沒(méi)法還債。俗話(huà)說(shuō)的好，一分錢(qián)難倒英雄漢。

　　理論上來(lái)說(shuō)，速動(dòng)率要100%才能比較好的保障債務(wù)的清償，不至于要到賤賣(mài)固定資產(chǎn)甚至是拿資產(chǎn)抵債的地步。

　　速動(dòng)率100%以下的企業(yè)有14支，名單如下：

　　600017 日照港

　　600018 上港集團(tuán)

　　600179 安通控股

　　600575 皖江物流

　　600834 申通地鐵

　　601006 大秦鐵路

　　601018 寧波港

　　601111 中國(guó)國(guó)航

　　603167 渤海輪渡

　　603885 吉祥航空

　　507 珠海港

　　582 北部灣港

　　2357 富臨運(yùn)業(yè)

　　2627 宜昌交運(yùn)

　　這一下子卡的太死，畢竟人是活的，不是說(shuō)流動(dòng)債務(wù)就一定要馬上償還，還是有商量的，比如通過(guò)借新債還舊債，或者干脆是債務(wù)協(xié)商延期，或者是部分比例的償還等等，都是可能的。

　　我們按照50%的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)過(guò)濾，需要排除的股票是：

　　600834 申通地鐵

　　601111 中國(guó)國(guó)航

　　2357 富臨運(yùn)業(yè)

　　11，剩下的42支股票中，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量是負(fù)值的股票有4支：

　　600119 長(zhǎng)江投資

　　600180 瑞茂通

　　600270 外運(yùn)發(fā)展

　　2711 歐浦智網(wǎng)

　　現(xiàn)金凈流量跟賬戶(hù)上的現(xiàn)金有直接關(guān)系，凈流量造假比經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)造假要困難。現(xiàn)金凈流量為負(fù)意味著企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有帶來(lái)正的現(xiàn)金流量。對(duì)于初創(chuàng)企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)現(xiàn)金流量為負(fù)很常見(jiàn)，但是對(duì)于上市公司而言，主營(yíng)業(yè)務(wù)還是無(wú)法帶來(lái)正的現(xiàn)金流量，那就要認(rèn)真考慮該企業(yè)發(fā)生了什么事情了。

　　為了安全起見(jiàn)，投資過(guò)程中避開(kāi)主營(yíng)業(yè)務(wù)現(xiàn)金流量為負(fù)的企業(yè)是值得的，特別是還有其它更好選擇的時(shí)候。